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Wo werden Buckeye Partner in 1 Jahr stehen?

Mittelstrom begrenzte Partnerschaft Buckeye-Partner (NYSE: BPL)hatte es in letzter Zeit schwer, da die Aktien von den Höchstständen von 2014 halbiert wurden – und das nach einem Plus von über 20 % im Mai. Hier ist ein kurzer Rückblick auf das, was passiert ist, warum Buckeye wahrscheinlich in einem Jahr weg sein wird und was Sie jetzt dagegen tun sollten.

Der raue Fleck

Im Jahr 2018 hat Buckeye etwas getan, was keine Partnerschaft tun möchte: Es hat seinen Vertrieb gekürzt. Nach einer Überprüfung ihrer Geschäftstätigkeit kam sie zu dem Schluss, dass sie die Richtung ändern musste. Dazu gehörten die Kürzung der Ausschüttung und die Entscheidung, seine 50%-Beteiligung an VTTI, einem auf internationalen Märkten tätigen Anbieter von Energiespeichern, zu verkaufen. Das Problem ist, dass das Unternehmen diese Beteiligung erst einige Jahre zuvor gekauft hatte und VTTI schließlich für weniger verkaufte, als es für den Erwerb des Vermögenswertes gezahlt hatte .

Ein Mann schweißt eine Energiepipeline

Bildquelle: Getty Images





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Es war keine vielversprechende Zeit für Buckeye, eine Partnerschaft, die zu einem Zeitpunkt mehr als zwei Jahrzehnte aufeinanderfolgender jährlicher Ausschüttungserhöhungen verzeichnet hatte. Schlimmer noch, das Unternehmen sagte den Anlegern, dass seine Verteilung sicher sei. Es war nicht ungewöhnlich, dass die Partnerschaft große Investitionen tätigte, die ihre Verbreitungsabdeckung für eine Weile unter eins drückten, bevor sie Früchte trug und die Abdeckung auf ein angenehmeres Niveau zurückführte. Aber so war es diesmal nicht – zu viele Schulden (hauptsächlich getrieben durch die VTTI-Übernahme) hatten die Bilanz des Unternehmens etwas zu weit belastet.

Nach dem Zurücksetzen zeigte Buckeye schnell einen soliden Fortschritt in Richtung einer besseren Zukunft. Ein großer Teil davon war der Ausbau des Pipeline-Geschäfts auf dem US-Markt und trug zur Diversifizierung seines speicherlastigen Profils bei. Die Einheiten drehten sich nicht gerade auf einen Cent um, aber die Nachrichten schienen sich für die Anleger zumindest zu verbessern. Die Zukunft von Buckeye wird unterdessen von einer großartigen Geschichte unterstützt, da das schnelle Wachstum der US-amerikanischen Onshore-Energieerzeugung dazu geführt hat, dass Materialbedarf für zusätzliche Pipeline-Kapazität .



Und dann änderte sich wieder alles.

Tschüss, tschüss Buckeye

Am 10. Mai schossen die Einheiten von Buckeye höher. Treiber dieses Fortschritts war die Nachricht, dass der IFM Global Infrastructure Fund angeboten hatte, Buckeye für 41,50 US-Dollar pro Einheit zu kaufen. Das war ein Aufschlag von ungefähr 27 % gegenüber dem Markt, an dem die Anteile vor dem Angebot gehandelt wurden. Buckeye stimmte, wie zu erwarten, dem IFM-Deal zu, wobei die Übernahme voraussichtlich Ende 2019 abgeschlossen sein wird. In einem Jahr wird Buckeye also nicht mehr existieren.

Hier gibt es ein paar Imbissbuden. Zunächst muss der Deal noch alle typischen Genehmigungen durchlaufen. Obwohl es keinen Grund gibt, daran zu zweifeln, dass es genehmigt wird, besteht immer eine kleine Chance, dass etwas schief geht. Das erklärt, warum Anteile etwa 2% unter dem Angebotspreis gehandelt werden. Dies ist jedoch ein ziemlich bescheidener Rabatt, was darauf hindeutet, dass die Wall Street ziemlich zuversichtlich ist, dass Buckeye wie geplant von IFM übernommen wird.



BPL-Diagramm

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BPL Daten von YCharts

Das zweite große Problem ist eher technischer Natur. Das Übernahmeangebot von IFM ist ein All-Cash-Deal. Mit anderen Worten, das Bleiben führt nicht zu einer Beteiligung an einem neuen Unternehmen. Die Frage für Anleger ist also, ob sie bis zum Ende halten, um diese zusätzlichen 2% zu erhalten, oder Einheiten jetzt verkaufen, um den aktuellen Preis zu sichern und das Geld anderweitig zu verwenden.

Aber ganz so einfach ist es nicht. Sie müssen die Ausschüttungen berücksichtigen, die Buckeye vor dem Abschluss des Geschäfts zahlt. Unter der Annahme, dass es wie erwartet erreicht wird, entspricht diese 2%-Zahl eher 3,5%, wenn eine zusätzliche Ausschüttung gezahlt wird, was sehr wahrscheinlich ist. Eine zweite Ausschüttung würde vom endgültigen Zeitpunkt abhängen, würde aber den Abschlag auf etwa 5 % setzen. Und durch das Halten würden Anleger vermeiden, Provisionen für einen Trade zahlen zu müssen (wahrscheinlich ein kleiner Dollarbetrag, aber immer noch etwas, worüber man nachdenken sollte).

Nimm das Geld und renne

Obwohl es bemerkenswert ist, zwischen 3,5% und 5% zu verpassen, sind die meisten Anleger wahrscheinlich besser dran, den aktuellen Preis von Buckeye festzuhalten und eine bessere Midstream-Partnerschaft zum Kauf zu finden. Der gesamte Sektor ist heute in Ungnade gefallen, sodass Investoren branchenführende Namen wie Magellan Midstream-Partner oder sogar Branchenprimus Partner für Unternehmensprodukte zu recht attraktiven Preisen. Durch den Verkauf von Buckeye können Sie Ihr Portfolio im Wesentlichen aufrüsten und sich großzügige Renditen sichern, die durch viel stärkere Partnerschaften unterstützt werden. Ein paar Prozentpunkte Gewinn sind das Risiko nicht wert, dass mit dem Übernahmeangebot etwas schief geht und Buckeye am Ende die großen Stückpreisgewinne zurückgibt, die es bei dem Angebot erfahren hat. Alles, was Sie in dieser Situation erhalten, sind Aktien von Buckeye selbst, während es sich weiter aus einer schwierigen Phase zurückarbeitet.



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